Cevheri Güven mart ayında Tera’yı mercek altına almıştı: Akın Gürlek’in 'musluğu' nasıl açıldı?

Borsa İstanbul’un yüzde 6’yı aşan düşüşle devre kestiği, tansiyonun doruğa çıktığı bu kanlı günde, Tera Holding Yönetim Kurulu Başkanı Emre Tezmen’in "şer odakları" çıkışı krize bambaşka bir boyut kazandırdı. Peki, Cevheri Güven’in de detaylarıyla gözler önüne serdiği; 132 milyon TL’den 59,8 milyar TL’ye fırlayan devasa borç sarmalından, yüzde 40 binlik akıl almaz hisse yükselişlerine ve Lüksemburg’daki posta kutusu şirketlerine uzanan bu devasa fırtınanın arkasında tam olarak ne var?

1. Bloomberg ve Cevheri Güven’in Ortak Noktası: Yüzde 40 Binlik Balon ve 60 Milyar TL’lik Borç

Bloomberg araştırması ve Cevheri Güven’in analizleri, Tera’nın yükseliş hikayesindeki riskli ve agresif büyüme stratejilerini gözler önüne serdi:

Akıl Almaz Yükseliş: Tera hisseleri, Aralık 2022'deki halka arzından Nisan 2026'ya kadar yaklaşık yüzde 40 bin değer kazandı. Bu astronomik artışla birlikte, sadece 130 çalışanı bulunan Tera, binlerce personeli olan Lazard ve BGC Group gibi küresel devleri piyasa değeri olarak geride bırakırken, patron Emre Tezmen'i Türkiye'nin en zenginleri arasına taşıdı.

Devasa Borç Artışı: Şirketin toplam borçlanması 2024 sonunda 132 milyon TL seviyesindeyken, 2025 sonu itibarıyla yaklaşık 1,3 milyar dolara denk gelen 59,8 milyar TL’ye fırladı. Teminat gösterilen menkul kıymetler ise 121 milyon TL'den 32,6 milyar TL'ye tırmandı.

Kendi Kendini Besleyen Döngü ve İlişkili Şirket Tuzağı: Tera Portföy Birinci Serbest Fon, bir yıllık yüzde 1500’ü aşan getirisiyle sosyal medyada fenomen haline geldi. Ancak fon varlıklarının geçmişte yüzde 99’a varan oranlarda doğrudan ana şirket Tera Yatırım ve iştiraklerine yönlendirildiği tespit edildi. Uzmanlar bunu "kendi kendini güçlendiren yapay bir döngü" olarak nitelendirdi.

Destek Finans ve Vişne Madencilik Vakaları: 46,98 TL’den halka arz edilen Destek Finans Faktoring hisseleri, Tera fonları tarafından yoğun şekilde toplanarak fonun varlıklarının yüzde 26’sına çıkarıldı ve hisse yüzde 4700'den fazla prim yaptı. Vişne Madencilik’te ise halka arz sonrası yüzde 2100 artan fiyatlar, fonların hisse satmasıyla yüzde 89 çöküş yaşadı; SPK yöneticilere idari para cezası kesti.

2. Cevheri Güven Dosyası: Akın Gürlek, Emre Tezmen ve Lüksemburg’un Sırrı

Cevheri Güven’in dosyasına göre, sistemdeki likidite sıkışıklığı ve fonlardaki kilitlenme sadece teknik bir borsa olayı değil; tepeden kurulan bir "musluk" mekanizması:

SPK Ataması ve Musluk: Akın Gürlek’in İstanbul Cumhuriyet Başsavcısı olarak atanmasından kısa bir süre sonra eşi Elif Gülşah Gürlek’in Sermaye Piyasası Kurulu (SPK) üyeliğine getirilmesi, borsadaki bu devasa operasyonların arkasındaki siyasi ve idari kalkan olarak değerlendiriliyor.

Lüksemburg ve Tabela Şirketler: Borsa manipülasyonlarıyla şişirilen karların, fonlar aracılığıyla Lüksemburg’da kurulan tarlalar ortasındaki tabela ve posta kutusu şirketlerine (PSI Concept SA gibi) aktarıldığı, paranın bu yolla aklandığı ve yurt dışındaki hesaplara park edildiği ifade ediliyor.

Domino Etkisi: Fon piyasasındaki bu kilitlenmenin münferit bir olay olmadığını, borsadaki genel panik havasıyla birleşerek zincirleme bir risk taşıdığını vurgulayan uzmanlar, yatırımcı iadelerindeki gecikmelerin sistem genelinde büyük bir domino etkisi oluşturacağına dikkat çekiyor.

3. Borsa Devre Keserken Tezmen’den Sert Çıkış: "Malum Şer Odakları ve Erdoğan’a Sadakat"

BIST 100 endeksinin 13 bin puanın altına gerilediği, bankacılık ve sanayi endekslerinin yüzde 6'yı aşan kayıplarla devre kestiği felaket gününde, iki fonu temerrüde düşen Tera Yönetim Kurulu Başkanı Emre Tezmen’den açıklama geldi:

"Geçici Likidite Sıkıntısı" Değil, "Devasa Saldırı": Yaşananları sıradan bir finansal dar boğaz olarak nitelendirmeyen Tezmen, durumu "tüm piyasaya sirayet etme riski taşıyan, emsalsiz büyüklükte planlı ve kasıtlı bir spekülatif atak" olarak tanımladı.

"Şer Odakları" Hedefte: Piyasayı sarsan bu operasyonun arkasında "malum şer odaklarının" olduğunu savunan Tezmen, yerli ve milli yapılara karşı sistemli bir sabotaj yürütüldüğünü öne sürdü.

"Cumhurbaşkanımıza Sevgim ve İnancım Sonsuz": Açıklamalarında siyasete ve iktidara sadakat vurgusu yapan Tera patronu, "Cumhurbaşkanımıza sevgim ve inancım sonsuzdur" diyerek yaşanan ekonomik türbülans ile siyasi duruş arasında köprü kurdu.

Piyasada Şimdi Ne Olacak?

İki fonun temerrüde düşmesi ve 6 fonda ödemelerin 10. iş gününe sarkması, Bloomberg'in önceden sinyalini verdiği SPK düzenlemelerini ve denetimlerini acilen masaya getirdi. Finans çevreleri ve küçük yatırımcı; "şer odakları" söylemlerinin gölgesinde kalan bu devasa borç yükünün, likidite krizinin ve fonlardaki kilitlenmenin sistemde nasıl bir artçı sarsıntı oluşturacağını endişeyle takip ediyor.